Wprowadzenie
Główny Urząd Statystyczny opublikował szybki szacunek PKB za pierwszy kwartał 2026 r. Polska gospodarka urosła o 3,4 proc. rok do roku oraz o 0,5 proc. kwartał do kwartału w ujęciu wyrównanym sezonowo.
Odczyt rozczarował rynek. Konsensus zakładał wzrost na poziomie około 3,7 proc., a w czwartym kwartale 2025 r. gospodarka rosła w tempie 4,1 proc. rok do roku. Część komentarzy określiła wynik jako jeden z najsłabszych od lat.
To istotny sygnał dla polityki gospodarczej, bo spowolnienie zbiega się z przyspieszającą inflacją.
Co wyhamowalo gospodarke
Według wstępnych ocen głównym czynnikiem osłabienia były niekorzystne warunki pogodowe na początku roku. Surowa zima ograniczyła aktywność w budownictwie i przemyśle, zwłaszcza w styczniu i lutym.
Pełniejszy obraz struktury wzrostu - w tym rola konsumpcji, inwestycji i eksportu - zostanie przedstawiony w bardziej szczegółowych danych na początku czerwca 2026 r.
Dylemat polityki gospodarczej
Słabszy wzrost w połączeniu z inflacją powyżej 3 proc. tworzy trudne warunki dla decydentów. Niższa dynamika PKB przemawiałaby za luźniejszą polityką pieniężną, ale rosnące ceny ją ograniczają. Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy bez zmian, co podkreśla skalę tego napięcia.
Dla budżetu państwa wolniejszy wzrost oznacza także ryzyko dla strony dochodowej w kolejnych miesiącach.
Perspektywa
Czy pierwszy kwartał był jedynie efektem czynników przejściowych, czy początkiem dłuższego spowolnienia, pokażą dane za kolejne miesiące. Pewne jest, że tempo wzrostu polskiej gospodarki stało się jednym z głównych tematów debaty ekonomicznej 2026 r.
Dyskusja